１１月１日国家统计局公布１０月中国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为５０．８，较９月份衰退了０．３，是５个月来新低。而相关数据也显示，国内中小企业ＰＭＩ表现疲弱，中小企业经营较为困难。再加上第三季度的ＧＤＰ增长只有７．３％，９月份的ＣＰＩ处于低位，ＰＰＩ持续负增长，及外部市场震荡与不确定增加。整个国内经济增长下行的压力增大。因此，不少市场分析人士都认为，目前该是采取温和的经济刺激政策时候了。即国内的货币政策应该进行重大调整，全面地降准降息。甚至于有市场分析人员预测，２０１５年，中国央行将会降准多少次、降息多少。

　　面对经济增长下行的压力，中国政府只有货币政策全面宽松的华山一条路吗？即使是只有这样一条路，那么央行的货币政策全面转向的结果又会是什么？如果明知这是一条死胡同，为何不开辟新路？更何况，货币政策宽松是一把双刃剑，有可能杀敌一百，伤己一千，后患无穷。比如，２００８年以来的美国量宽政策保住经济没有出现全面衰退，但日本上个世纪９０年代量宽政策则无功而返。因此，面对当前国内经济增长下行的压力，是否让货币政策调整转向，还得具体分析。

　　首先，当前不少市场人士预测国内央行货币政策将全面逆转，即全面降准降息，就是建立在完全的新古典经济学的假定上，即市场价格机制能够有效运行，增加货币供给，就能够刺激企业投资及个人消费，以此来推动经济增长。但实际上，在成熟的市场经济国家，市场的有效性都可能失败，何况中国这个不成熟的市场呢？

　　可以说，中国改革开放３０多年，尽管市场价格机制不断在建立，但是与成熟市场经济相比还相差很远。尤其中国的金融市场不仅刚从计划经济转型而来，无论是利率市场化还是人民币汇率形成机制的市场化，都与成熟的市场经济相差很远。金融市场的价格机制还没有建立起来，增加货币供给是否会让这些资金通过价格机制流向实体经济是相当不确定的。比如，当前国内中小企业及弱势行业的融资难、融资贵问题，并非在于市场流动性不足，而是市场价格机制不成熟所导致。如果不能深化金融市场的利率市场化及人民币汇率市场化改革，信贷扩张再过度，能否对实体经济起到较大刺激作用是相当令人质疑的。

　　其次，从当前中国实体经济的情况来看，出现了经济的新常态。也就是说，当前中国的经济市场环境与２００８年时的情况相比发生了重大变化。中国经济由过去的高速增长已经在向中速及低速增长转变。而这种转变，一是说明了当前国内经济增长下行只是与中国自己纵向相比增长速度放缓，但是与其他国家相比，中国经济增长仍然处于较高速度。二是当前这种放缓了的经济增长速度并非不好，更不是中国的经济衰退。李克强总理就认为当前中国经济增长仍然处于合理的区间。因为，十八大之后，中国经济增长的方式早就转型到提高经济增长质量与效率上来。三是当前中国经济增长放缓最主要的原因是国内住房市场的周期性调整。而国内房地产市场的周期性调整影响经济增长是必然，只不过，如果把这种房地产市场的周期性对经济增长的影响降低一些就好了。