内容摘要：全球黄金价格在2001年至2011年期间大幅上涨，但在2012年至2013年间显著回调。从名义价格来看，2001年至2011年的金价上涨幅度显著超过1970年代末至1980年代初的幅度，但从实际价格来看，2011年的黄金价格尚未超过1980年的黄金价格。全球黄金供应量相对稳定，且相对于黄金存量而言规模太小，因此全球黄金价格波动主要受到需求、尤其是投资需求变化的影响。本文建立了一个以投资需求为主体的全球黄金价格波动的分析框架，发现通货膨胀率、实际利率、全球金价与美国CPI的比率以及美元汇率这四个指标，与全球黄金价格的走势关系最为密切，用来预测未来黄金价格走势的能力也最强。通过运用这一分析框架，我们认为，2013年下半年与2014年，全球黄金价格在波动中下行仍是大概率事件。
关键词：黄金价格;波动趋势;供求分析;通胀率;汇率
作者简介：中国社会科学院世界经济与政治研究所
中国社科院世经政所国际投资研究室国际投资研究系列(IIS)讨论稿
摘 要：全球黄金价格在2001年至2011年期间大幅上涨，但在2012年至2013年间显著回调。从名义价格来看，2001年至2011年的金价上涨幅度显著超过1970年代末至1980年代初的幅度，但从实际价格来看，2011年的黄金价格尚未超过1980年的黄金价格。全球黄金供应量相对稳定，且相对于黄金存量而言规模太小，因此全球黄金价格波动主要受到需求、尤其是投资需求变化的影响。本文建立了一个以投资需求为主体的全球黄金价格波动的分析框架，发现通货膨胀率、实际利率、全球金价与美国CPI的比率以及美元汇率这四个指标，与全球黄金价格的走势关系最为密切，用来预测未来黄金价格走势的能力也最强。通过运用这一分析框架，我们认为，2013年下半年与2014年，全球黄金价格在波动中下行仍是大概率事件。
关键词：黄金价格 波动趋势 供求分析 通胀率 汇率
