当前人民币兑美元汇率升值空间非常有限，未来将会呈现出显著的双向波动，甚至不排除人民币对美元显著贬值的可能性。11月10日，人民币兑美元汇率中间价报6.1377，比前一个交易日大幅上涨225个基点。究其原因，很可能与上周末中国政府确认沪港通将于11月17日正式启动有关。有评论认为，沪港通的启动将会有力助推人民币国际化，从而推动人民币汇率呈现出新一波升值。对这一观点，笔者并不认同。笔者认为，当前人民币兑美元汇率升值空间非常有限，未来将会呈现出显著的双向波动，甚至不排除人民币兑美元汇率显著贬值的可能性。

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　　从更重要的基本面来看，过去三年，中国经常账户顺差占GDP的比率已经持续低于3%。如果剔除掉套利资金流入．2014年经常账户顺差占CJDP的比率很可能仅为l%～2%。这意味着，当前的人民币有效汇率水平已经相当接近均衡汇率水平。而如果要维持有效汇率稳定，在美元强劲升值的背景下，人民币对美元应该适当贬值。因此，笔者认为，未来一段时间是中国央行进一步增强人民币汇率形成机制弹性的时间窗口。一旦市场供求导致人民币兑美元汇率下行，央行应该顺水推舟，而不是逆市干预。

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　　[本文由中国社会科学院世界经济与政治研究所（www.iwep.org.cn）提供]