昨日，财政部发布消息，经国务院批准，2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。

　　发债规模料逾1500亿元

　　财政部最新发布的《2014年地方政府债券自发自还试点办法》中明确，试点地区发行的政府债券为记账式固定利率附息债券。2014年政府债券期限为5年、7年和10年，结构比例为4：3：3。试点地区实行年度发行额管理，全年发行债券总量不得超过国务院批准的当年发债规模限额。

　　通知明确，试点地区承担债券还本付息责任。试点地区应当建立偿债保障机制，统筹安排综合财力，及时支付债券本息、发行费等资金，切实履行偿债责任，维护政府信誉。

　　据中国证券报消息， 中信证券 研究报告预计，十省市今年自行“自发自还”的发债规模有望超过1500亿元。据中信证券预算，北京和青岛属于财政状况较好的地区，宁夏和江西虽属中西部地区，但政府负债情况较好。2013年宁夏和江西审计的政府总债务率50.5%和68%，在同区域省份中债务率较低，偿债能力相对较强。此前，上海、浙江、广东等6省市已获准试点自行发行地方债券，2013年发债规模接近700亿元，比2012年增长30%以上。预计今年这6个省市自行发债规模将继续扩大，再加上其他4个省市的发债规模，十省市今年自行“自发自还”的发债规模有望超过1500亿元。

　　地方债市场化前奏

　　权威财经专家指出，此次试点与自主发债并非一回事，实为此前推出的地方政府自行发债试点的“升级版”。白景明表示，此次“自发自还”试点并非完全的自主发债，实际是自行发债的升级版。不同之处在于，此前试点自行发债虽允许地方自己组织发行，但还是中央财政代为还本付息，再从地方扣除还债本息，而“自发自还”强调地方自行还本付息。

　　中国政法大学教授李曙光认为，“自发自还”试点的推出，走出了原先地方政府举债、中央提供隐性担保的框架，有助于提高地方财政自主权，推进阳光化举债。

　　北京大学财税法研究中心主任刘剑文对证券时报记者表示，地方政府债券自发自还试点，不仅将缓解地方政府债务压力，而且也与预算法三审稿的精神一致。从财税体制改革的角度来看，地方政府以自身的信用来发行债券，也有助于缓解地方政府财力和支出责任之间的矛盾，建立事权和支出责任相适应的制度。

　　中金公司研究报告认为，此前的地方政府债券，享受的是国家信用，而且票息免税，因此地方政府债的定价基本等同于国债。今后试点地区自发自还债券的信用完全是地方政府的信用，而非国家信用。

　　据上海证券报消息，内某大型评级机构人透露，“已有一些评级机构在接洽地方政府，但地方政府对评级机构还在甄选当中。”

　　中金公司预计未来对试点地区发布评级报告不需要太长时间。省级政府可能会获得AAA评级，而市级政府的评级可能比省级政府略低。

　　但招行金融市场部高级分析师刘东亮称，评级时也需注意，若地方政府在发债过程中动用行政力量，获得与自身财力不匹配的信用评级，失真的价格将严重不利于地方债市场的发展。