2014年以来，创业板部分个股的成交量明显收窄，仍重仓持有这些个股的基金将面临逐渐加大的流动性风险。

　　记者统计，目前共有39只创业板个股自2014年以来的日均成交量相比2013年下降30%以上，其中不乏基金重仓股，如长亮科技、中海达、国腾电子、永清环保等。

　　成交萎缩 基金仍重仓

　　2014年4月以来，数家基金公司在投资策略报告中提到，预计创业板将有一波中性调整，蓝筹股面临机会。长城基金（财苑）在2014年二季度投资策略上还特别提到：“创业板中期调整，注意TMT和创业板的风险。”

　　事实上，自创业板指数在2013年从700点一路上涨到1400点的过程中，基金一直在增持创业板个股，但基金公司投研内部对“成长股VS蓝筹股”的讨论一直存在。有基金经理担忧，创业板泡沫一旦破灭，资金集体出逃，而创业板部分个股的流动性远不如主板股票，一旦发生砸盘，持股最多的基金必然首当其冲。

　　景顺长城内需增长基金经理王鹏辉此前一直看多成长股，但他也在2013年底完成基金调仓，降低成长股配置，增持了更具有安全边际的白马股。而其调仓的重要原因之一是，考虑到成长股一旦下跌，资金撤出会比较困难。

　　而2014年以来，部分创业板个股遭遇成交量萎缩，但仍有个别基金公司对其重仓持有。

　　“个股缩量，说明市场关注度在下降。现在大家都掉头往蓝筹股跑，如果你重仓持有的小股票估值偏高、业绩又达不到预期的话，这些流动性差的股票卖给谁呢？谁都不会去买，那么你就要为当初的投资决策买单。”上海一家基金公司研究部人士在接受采访时说。

　　上述人士称，投资经理心知肚明，如果泡沫破灭，很多小股票会出现成交量收窄的情况，除非选中了质地极好的成长股，可以一直兑现业绩，否则，很可能因为杀跌对基金持仓的其他个股产生影响。

　　基金此前曾有过这样的经验教训。2011年，华泰联合证券曾做过统计，2010年年报基金组合中成长股市值达到价值股的2.87倍，到2011年，多只基金深陷成长股泥潭无法自拔。典型如华商基金，自2010年二季度起就开始大手笔增持数只新兴产业个股，且收益不菲，但到2011年，这些小股票均表现不佳甚至大幅下跌，华商基金因此损失惨重。

　　流动性差

　　中邮仍扎堆

　　上海一家不愿具名的基金公司投资经理说：“小股票的成交量波动比较大，如果发生缩量下跌，首先要看是不是因为基本面变化引起的。如果是，那必须跑，如果不是，短期成交量波动并不重要。”

　　记者根据Wind数据统计，目前创业板中，共有39只个股2014年以来的日均成交量相比2013年下降30%以上，其中不乏基金重仓股。其成交量下跌除了业绩不达标以外，市场热点转换也是重要原因之一。

　　旋极信息的成交量自2014年以来一直在下降。数据显示，旋极信息2013年日均成交量为129万股，2014年以来至4月9日的日均成交量为84万股，缩减了81%，而2014年第一个交易周，旋极信息的日均成交量仅25万股。

　　旋极信息主打军工和信息安全业务，正属于基金二季度看好的热门板块，公司在4月初迎来了一批机构投资者的调研，但由于其业绩表现差，成交量并未随之上升。据统计，根据年报，旋极信息在2013年营业收入2.43亿元，同比下降13.67%，归属上市公司股东净利润2222万元，同比下滑52.61%，难言高成长。

　　中邮基金旗下有5只基金在2013年底仍然重仓旋极信息。中邮核心优势、中邮核心成长、中邮战略、中邮核心优选、中邮核心主题分别持有318万股、298万股、229万股、118万股、50万股。另外，华商策略精选、华商主题精选也分别持有175万股和51万股旋极信息。

　　以极端情况估算，假设旋极信息每日25万股的成交量均被中邮占据，中邮系5只基金持有的1013万股完全卖出需要40个交易日，华商系两只基金卖完也需要9个交易日。而考虑到基金会尽量避免砸盘造成股价波动，这个卖出过程可能需要更长时间，其流动性显然较差。

　　中邮基金以事件敏感为由拒绝了记者的采访。而中邮战略新兴产业基金经理任泽松此前接受媒体采访时提到：“有人说创业板的市盈率确实太高了，但是我们可以看到任何处于转型期或者处于拐点的企业因为正处于由旧到新变化的拐点上，它的盈利能力和创新能力还没有得到充分体现，而且这些公司盈利的增长速度是远超过大家对传统企业的理解。”

　　一家在创业板上市的生物制药公司董秘告诉记者：“去年以来公司股票在二级市场的成交量一直在下降，近一年多来调研的机构也不是很多。这主要是因为公司的盈利增速与市场机构的预期有差距。”

　　记者发现，因业绩不达标而缩量的创业板个股不在少数。