【财新网】（记者 李雨谦）2月社会融资规模并未延续1月的放量的态势，反而明显收缩，使得今年前两个月社会融资规模较去年同期略有下降。这显示出在实际操作中，货币政策仍然保持稳健。

　　央行数据显示，2月社会融资规模为9387亿元，比去年同期少1318亿元；前两个月累计社会融资规模为3.54万亿元，比上年同期少780亿元。

　　社会融资同比少增完全是表外融资偏紧所致。2 月，表外融资同比少增1716亿元，表内信贷则多增398

　　亿。在表外融资中，除承兑汇票净减少量低于去年2月，股票融资量与去年同期相当，其余各项表外融资同比多增量均出现了明显负增长。

　　光大证券首席经济学家徐高表示，2月表外融资增长的缓慢，意味着央行收紧银行间市场资金面的压力较小，资金宽松的格局还有条件继续维持下去。去年6月钱荒之后，央行收紧了银行间市场资金面来控制表外融资的扩张。今年2月，随着外汇占款投放的加大，银行间市场资金面明显宽松。

　　“风险偏好降低导致表外融资大幅收缩，整体信用扩张受到限制。”

　　中金公司首席经济学家彭文生预计，两会后监管政策明确、资金面宽松局面改变，可能促使表外融资重新活跃。

　　他认为，近期资金面宽松主要由于央行控制热钱流入而对外汇市场进行的干预，而不是出于刺激增长的实质性放松，货币政策仍力图在控制金融风险和稳增长的政策目标间取得平衡。

　　此外，2月M2和M1增速均有所回升。广义货币(M2)同比增长13.3%，比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.9个百分点；狭义货币(M1)余额31.66万亿元，同比增长6.9%，比上月末高5.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点；

　　中信证券首席经济学诸建芳认为，2月货币增速主要是春节因素所导致的，并不是经济好转的结果。2月经济依然低迷，经济仍处于趋势回落的过程中，剔除春节因素，M1增速仍处于趋势回落的过程中，这表明经济活力仍在衰减。■