引子：

　　近期有媒体反映，在北京，有个别经纪人员协助购房人以办理“消费贷”“经营贷”“个人信用贷”“房抵贷”等方式套取资金，作为购房首付。这类行为既不符合贷款发放政策，也违反了房地产调控要求。为进一步稳定市场、规范贷款发放，北京市住建委近日发布《关于开展房地产经纪机构违规行为情况检查的通知》，要求经纪机构及从业人员开展自查。本期“思与辨”就该话题进行讨论。

　　■ 主持人：尹传刚 （深圳特区报评论员）

　　■ 嘉 宾：匡贤明（中国<海南>改革发展研究院经济研究所所长、研究员）

　        　张敬伟（中国人民大学重阳金融研究院客座研究员）

        　　和静钧（西南政法大学政治与公共管理学院副教授）

　　首付贷让购房首付失去意义，等于打开了楼市调控的后门，削弱了楼市调控的有效性，增加了系统性的金融风险

　　主持人：首付贷有何危害？

　　张敬伟：首付贷，顾名思义就是为购房首付款提供的贷款。按照不同城市购房政策，首付款要达到一定的比例，这是抑制楼市炒作和降低购房杠杆的有效举措，一句话，首付不能贷，这是楼市调控的基础准则。因而，首付贷危害很大。一是首付贷让购房首付失去意义，等于打开了楼市调控的后门，削弱了楼市调控的有效性，增加了系统性的金融风险。二是首付贷降低了炒房成本，抬升了楼市杠杆，推升了楼市泡沫，加大了房地产市场的风险。三是首付贷干扰了正常的金融秩序，让金融环境变得紊乱。非法的金融信贷产业和金融业务，最终会对正常的金融秩序带来冲击和危害。

　　首付贷其实就是楼市正常信贷外的次生贷款，如果不遏制，就会引发房地产市场危机，进而扩大为系统性的金融风险。

　　匡贤明：由于一些居民不具备交纳首付的能力，因此，他们不仅未来的房款是通过贷款支付，而且首付也通过贷款支付。从个人来说，这无疑是押注未来房价上涨；对金融机构来说，首付也要依靠贷款的客户，其风险远远大于支付30%首付的客户。事实上，美国金融危机的本质就是降低个人贷款的要求，使大量不具备稳定还款能力的居民通过贷款获得了住房。一旦房价出现略微下降，高杠杆的贷款者将难以承受其风险。因此，首付贷的危害，核心是短贷长用，期限错配。这很有可能放大金融系统性风险。一旦出现大面积的违约，将触发金融风险的连锁反应，其后果有可能超出金融系统所能承受的风险。

　　和静钧：首付是房屋抵押贷款后对冲银行收款风险的重要保证，是稳定金融市场、遏制房地产泡沫的重要手段。首付贷相当于房屋重复抵押，使首付的保障意义归于零，威胁房地产正常秩序，一旦违约，将发生连锁反应，从而造成金融危机。